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保险行业分析:中国太保与新华保险

作者:加拿大28预测 发表时间:2019-12-10 01:57

  保险行业是价值投资者十分追崇的一个行业,著名的戴维斯家族及股神巴菲特。都是保险公。司的爱好者,巴菲特的伯克希。尔哈撒韦。公司更是将保险业务作为核心业务。。1951。年巴菲特第一次买入政府雇员保险公司(GEICO)的股票,从此便与保险行业结下不解之缘。在此后几乎每年的《致股东信》中,老巴在谈及公司业务情况时,保险业务总是其重点讨论对象。

  投资大佬如此。看好的行业在国内有发展如何呢?从2001到2018年,中国内地寿险保费的年复合增长率达到20%,远高于全球平均水平3.9%,是。。全世界寿险增长的主要动力,当前寿险规模更是处在全球第二,仅次于美国。但是通过对比世界上保。险行业。较为成熟。的国家和地区,当前中国内地的保险深度。还。远远低于发达地区的水平,甚至离全球平均水平还有一定差距。

  根据调查统计,在经济平稳增长环境中,处于30-54岁的人口是保险的,主要消费群体,而中国,人口结构显示在未来,5-10年,该主力保险购买人口规模将持续增长。

  国人对于保。险行业的态度,近年来也有很、大的改观。从先前的抵触到如、今的主动接受并且越来越重视,这。也为保;,险的发展提供了良好的环境。通过分析保险深度与30-54岁的人口规模等因素,我们有理由相信在目前经济中高速发展阶段,我国的保险行业至少在未来。5-10年还将、保持着广阔的发展空间。

  本文将选,取中国太保及新华保险分别;进行浅析、,讨论两家保险公司近年来的发展状况及投资价值。

  ;一.中国太保

  中国太平洋保险股份有限公。司是国内领先的综合性保险集团,分别于200。7年12月25日及2。009年12月23日在上交所和香港联交所上市。

  中国太保通过旗下子、公司提供各类风险保障、财富规划,;以及资产管。理等产品和服务,业务覆盖整个;保险产业链。2012年至2018年,。中国太保归母净利润从51亿增至180亿,6年间足足增长了3倍多,复合增长率。达超过23%;,归母净资产也从201。2年的962亿扩大至2018年的1496亿;至于内含价值和新业务价值;这两项保险行业特别关注的专项指标,中国太保的表现同样亮眼,内含价值从1353亿上涨至3361亿,每年的同比增速达到15%以上,而新业务价值6;年间由71亿增长到271亿,年复合增长率达到了25%。

  在保险行业内。,中国太保综合水平虽然不及中国平安,,但在整个A股上市公司中也算得上是一家优秀的公司。通过观察近太保长期,的业绩表现,投资者能够看到这家公司取得的进步。2018年财报显示,公司实现营业收入3543.63 亿元,其中保险业务收入 3218.95 亿元,,较上年增长14.,3%。公司归母净利润180.19亿元,同比增长22.!9%。2018年集团内含价值达到3361.41 亿元,较上年末增长 17.5%,其中有效业务价值1668.16 亿元,较。上年,增长 2!4.1%。财产险业务综合成本率为98.4%,同比下降;了0.3%。寿险业务一年新!业务价值。 271.20 亿元,同比增长 1、.!5%;衡量保单质量的新业,务价值率为43.7%,同比提升 4.3%。

  20,1,7年3,月监管部门实施了对整个保险行业影响重大的《中国,第二代偿付能力监管制度体系建设规划》,各保险公司纷纷将经营重心转移至发展长期保障型业务。通过2年,的转型,中国太保在业务结构上的优化取得了不错的成绩。如下图显示,2018年公司长期保障型业务的占比提升至49.1%,较2017年同比增,长7.7%。

  、另外,近4年来中国太保的分红型保险的占比持续下降!,、而保单质量;较高的传统寿险和长期健康型保险的占比,逐年提升。2018年的变化尤为明显,长期健,康型保险占比提升了4%,分红型保险则下降了5%,险种结构在持续的优化中。

  ,二.新华保险

  ,新。华人寿保险,股份有限公司成立于1996年,是一家主营人寿保险的大型保险;公司,不同于中国平安和中国太保,新华保险没有提供财产保险业务。

  在“偿二代”政策的,影响下,保险公司都先后开始转型重点发展长期保障,型业务。因此要讨论新华保险,的投资价值,也就必须得看看它在转型之路上取得,的效果。

  寿险业务一直以来都是新华保险的核心业务,2013年以前其寿险市场份额一直处在较,高水平,,接近10%。然而其中价值较低的趸交保费一直占比较高,201,4年起新华保险开始控制趸交业务的规模。2015年至2017年公司加快转型速度,,将银,保趸交业务压,缩接近零规模,靠着新单期交与,续期保,费的增,长维持着公司保险业务收入规模,,这三年保费收入增长率分别为1.8%、,0.6%和-2.9%,公司短期内业务规模缩小也导致了市场份额逐步下降,2017年的市场份额跌至4.2%。不过在摆脱趸交业务的包袱后,新华保险201,8年保费收入出现了大幅度增长,从2017年的1092.94亿升至1222.86亿,增长率达到11.89%,保费收入增速在经历转型阵痛后迎来了反弹。

  2,0,13年至2015年,新华保险的新单,保费处于正增,长,而续期保费规模持续下降,公司保费的增长全靠新单拉动。而从2015年开始,新华加,快了业务转型速度,控制趸交业务使得新单保费增长率快速放缓,甚至出现负增长,续期保费增速则由负转正且逐年提高。保费规模由先前依靠新单,拉动,现在转向由续期拉动。在保费收入结构方面,,,2016年新单总,,规模占保费收入42.4%,续期规模占比57.6%;到了2018年,,新单保费占比,仅为21.6%,续期保费占比已经升至78.4%。

  新华保险这几年最大的数据亮点在于新业务价值率的快速提升,而、促进这一成果的原因在于新华这几年大力发展了健康险。从、2015年!开始转型以,来,新华保险极!力推广以健康险为代表的长期保障型业务。由于健康险的;新业务价值率明显高于其他的储蓄型产品,所以随着健康!险在新单中的占比不断提高,公司的新业务价值率;也随之上升。2013年至2015年,新华保险的新业、务价值!率,基本维持在10%左右。而从2016年到!。2018年,健康险占新单比例从20.9%升至59.7%,新业务价值率也从22.4%大幅提;。高至47.9%,2018年两项数据均远高于行业平均水平。

  下图显示,2103-2。015年新华保险,的新业务价值率远低于其他三家保险公司,,不过从201。6年开始,转型,的效果逐步体现,;当年新业务,价值率大幅提升至22.4%。,明显缩小了与其他三家的差距。2017年升至39.7%,到2018年更是跃居首位,达到47.9%。

  未来国内广大的人口需求;将为保险行业提供广阔的市。场空间,、为保险公司的快速发展的不!断提供动力,在可预见的至少在未来5-10年内,上市。险企都将是价值投资者优质的投资选择。

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